Crescimento mundial mantém-se resiliente em 2026 graças ao investimento em tecnologia e inteligência artificial, mas riscos financeiros e comerciais acumulam-se no médio prazo.
A economia global tem demonstrado uma resiliência inesperada face ao choque tarifário e ao aumento da incerteza geopolítica, sustentada por um forte dinamismo do investimento tecnológico, em particular na inteligência artificial. As projecções mais recentes apontam para um crescimento mundial de 3,3% em 2026, praticamente inalterado face ao ano anterior, mas este desempenho esconde fragilidades que poderão materializar-se no médio prazo.
Resiliência Surpreendente Após Choque Comercial
Segundo os autores, a economia mundial conseguiu absorver o impacto inicial das perturbações comerciais, beneficiando de um conjunto de factores combinados: abrandamento das tensões comerciais, estímulos fiscais superiores ao esperado, condições financeiras acomodatícias, maior capacidade de adaptação do sector privado e melhorias nos enquadramentos de política económica, sobretudo em economias emergentes.
Os ganhos de crescimento concentram-se essencialmente nos Estados Unidos e na China, responsáveis pela revisão em alta das projecções globais face às estimativas de Outubro.
Tecnologia e Inteligência Artificial no Centro do Crescimento
O principal motor desta resiliência tem sido o forte aumento do investimento em tecnologias de informação, com destaque para a inteligência artificial. Nos Estados Unidos, o investimento em IT como proporção do PIB atingiu o nível mais elevado desde 2001, compensando a debilidade persistente da actividade manufactureira.
Embora o fenómeno esteja fortemente concentrado na economia norte-americana, os seus efeitos positivos estendem-se a outras regiões, em particular à Ásia, através das exportações de tecnologia e componentes associados à cadeia de valor digital.
Condições Financeiras Alimentam Expansão… e Risco
A valorização dos mercados accionistas desde 2022 reflecte o optimismo em torno do potencial transformador da IA em termos de produtividade e rentabilidade. Contudo, o crescimento do investimento tem sido acompanhado por um aumento do recurso ao financiamento por dívida, elevando os níveis de alavancagem.
Este factor introduz riscos relevantes: caso os retornos esperados não se materializem ou as condições financeiras se tornem mais restritivas, os choques poderão ser amplificados, com efeitos de contágio para o sistema financeiro mais amplo.
Ecos do Período ‘Dot-Com’, Mas com Diferenças
A comparação com o ciclo ‘dot-com’ do final dos anos 1990 é inevitável. Embora o peso do investimento em tecnologia no PIB seja semelhante, o ritmo de crescimento actual foi mais gradual e sustentado, e as valorizações accionistas apresentam maior suporte em resultados efectivos.
Ainda assim, a concentração do crescimento bolsista num número reduzido de empresas tecnológicas, muitas delas ligadas à IA, aumenta a vulnerabilidade da economia global a uma reavaliação abrupta desses activos.
Riscos Assimétricos para a Economia Mundial
No cenário positivo, a difusão da inteligência artificial poderá elevar o crescimento global em cerca de 0,3 pontos percentuais adicionais já este ano. No cenário negativo, uma correcção moderada das valorizações tecnológicas, acompanhada de aperto das condições financeiras, poderá reduzir o crescimento mundial em 0,4 pontos percentuais, com impactos mais severos em regiões tecnologicamente intensivas como os Estados Unidos e a Ásia.
Dado o aumento da participação estrangeira nos mercados accionistas norte-americanos, uma correcção significativa poderá gerar perdas de riqueza globais, afectando também economias com exposição directa limitada ao sector tecnológico, através de choques na procura externa e no custo do financiamento.
Desafios de Política Económica Num Contexto Frágil
Os autores defendem a necessidade de uma supervisão prudencial reforçada, num momento de valorização elevada dos activos e crescimento da dívida. A política monetária enfrenta um equilíbrio delicado entre o controlo da inflação, a estabilidade financeira e o apoio ao crescimento, num contexto em que a independência dos bancos centrais assume particular relevância.
No plano fiscal, a erosão do espaço orçamental limita a capacidade de resposta a choques adversos, enquanto a transformação tecnológica levanta desafios adicionais em termos de emprego, salários e desigualdade, exigindo políticas activas de qualificação e mobilidade laboral.
Entre Optimismo Tecnológico e Prudência Macroeconómica
A economia global mostra-se, por agora, capaz de resistir a choques comerciais e geopolíticos, impulsionada pela inovação tecnológica. Contudo, a concentração do investimento, o aumento da alavancagem financeira e a incerteza política global tornam o actual ciclo particularmente sensível a reavaliações abruptas de expectativas.
O desafio central para decisores políticos e investidores será garantir que o actual boom tecnológico se traduza em crescimento sustentável e inclusivo, evitando a repetição de ciclos de expansão e colapso com custos económicos elevados.
Fonte: O Económico
