Mercado Energético Internacional: Geopolítica Agita, Mas Excesso de Oferta Continua a Dominar o Horizonte de 2026

O mercado energético internacional entrou em 2026 sob dupla pressão contraditória: por um lado, o recrudescimento do risco geopolítico, com epicentro na Venezuela e reflexos potenciais noutros produtores sensíveis; por outro, a persistência de um excedente estrutural de oferta, que continua a limitar reacções mais expressivas dos preços do petróleo e do gás nos mercados globais.

Venezuela reacende o prémio geopolítico

Os acontecimentos mais recentes na Venezuela — com os Estados Unidos a assumirem controlo político do país, mantendo em vigor o embargo total às exportações de crude — reacenderam o debate sobre riscos de disrupção da oferta. Desde o início de Janeiro, as exportações venezuelanas encontram-se praticamente paralisadas, com milhões de barris retidos em navios e em infra-estruturas de armazenamento domésticas, situação que levou a estatal PDVSA a iniciar cortes forçados de produção devido à saturação da capacidade logística.

Ainda assim, os dados indicam que o impacto imediato no equilíbrio global é limitado. As exportações venezuelanas já haviam caído para cerca de 500 mil barris/dia em Dezembro, menos de metade do nível registado um mês antes, representando apenas cerca de 1% da produção mundial. Analistas sublinham que qualquer choque de curto prazo poderá ser rapidamente compensado por outros produtores, num contexto de abundância de oferta global .

Preços reagem, mas com ganhos contidos

Os mercados reagiram com alguma volatilidade no arranque do ano. O Brent e o WTI registaram subidas pontuais superiores a 1 dólar por barril, reflectindo a incerteza sobre a evolução dos fluxos venezuelanos e o aumento do risco geopolítico também associado a potenciais tensões no Irão. Contudo, essas subidas mostraram-se limitadas e instáveis, precisamente porque o mercado continua a antecipar um cenário de excesso de oferta ao longo de 2026.

Um inquérito recente da Reuters junto de economistas e analistas internacionais aponta para um preço médio do Brent em torno de 61,3 dólares por barril em 2026, enquanto o WTI deverá situar-se perto dos 58,2 dólares. Estas projecções reflectem a expectativa de um superavit entre 0,5 e 3,5 milhões de barris/dia, mesmo num contexto de tensão geopolítica acrescida .

O papel da OPEC+ e dos grandes produtores

A decisão recente da OPEC+ de manter inalterada a política de produção reforça a leitura de que o cartel e os seus aliados estão mais focados em evitar volatilidade excessiva do que em promover cortes agressivos. Ainda que alguns produtores enfrentem crises políticas ou constrangimentos técnicos, o aumento acumulado da produção em 2025 — liderado pelos Estados Unidos e por países fora da OPEC — criou uma almofada significativa de oferta.

Especialistas sublinham que, mesmo que a Venezuela venha a recuperar produção no médio prazo, essa recuperação será gradual e insuficiente para alterar de forma estrutural o balanço global, sobretudo quando comparada com a escala de ajustamentos possíveis por parte dos grandes produtores.

Energia em 2026: risco elevado, preços disciplinados

O quadro que se desenha para 2026 é o de um mercado energético mais sensível à geopolítica, mas estruturalmente condicionado pela abundância de oferta. O prémio de risco existe — e pode intensificar-se caso as tensões se alastrem a outros produtores estratégicos —, porém continua a ser travado por fundamentos de mercado sólidos, nomeadamente níveis elevados de produção, capacidade ociosa e uma procura global que cresce a um ritmo moderado.

Para os decisores económicos e investidores, o sinal é claro: a energia volta a ser um factor central de risco macroeconómico, mas dificilmente regressará, no curto prazo, a um ciclo de preços elevados sustentados. O equilíbrio entre geopolítica e fundamentos continuará a definir o pulso do mercado energético internacional ao longo de 2026.

Fonte: O Económico