Resumo
O mercado cambial global de 2025 foi marcado por volatilidade, divergências entre moedas e taxas de juro elevadas. O dólar dos EUA teve a maior queda anual em oito anos, devido ao estreitamento das taxas de juro. O início de 2026 indica um reequilíbrio, com atenção aos dados económicos dos EUA e à política monetária. O dólar perdeu terreno em relação a outras moedas principais, com uma queda de 9,4% em 2025. O euro e a libra tiveram bom desempenho, com o euro a valorizar 13,5% e a libra 7,7% durante o ano. Em 2026, o dólar teve uma ligeira recuperação, com o euro a recuar ligeiramente e a libra a manter-se estável.
Dólar Encerra 2025 Em Forte Correcção
Ao longo de 2025, o dólar perdeu terreno face à maioria das principais moedas. De acordo com a Reuters, o índice do dólar — que mede a divisa norte-americana face a um cabaz de seis moedas — caiu 9,4% no conjunto do ano, a maior descida anual desde 2017. Entre os factores que penalizaram o dólar estiveram o estreitamento do diferencial de taxas de juro entre os Estados Unidos e outras economias avançadas, bem como preocupações crescentes com o défice fiscal norte-americano, riscos de uma guerra comercial global e dúvidas sobre a independência da Federal Reserve.
Apesar desse desempenho negativo em 2025, o dólar iniciou 2026 com uma ligeira recuperação. Na primeira sessão do ano, o índice do dólar subiu cerca de 0,2%, para 98,39 pontos, num ambiente de liquidez reduzida devido ao encerramento de mercados na Ásia, segundo a Reuters.
Euro E Libra Beneficiam De Reequilíbrio Monetário
O euro e a libra esterlina destacaram-se em 2025 como algumas das moedas com melhor desempenho face ao dólar. Dados citados pela Reuters indicam que o euro valorizou cerca de 13,5% no conjunto do ano, enquanto a libra registou ganhos de 7,7%, ambos os movimentos mais acentuados desde 2017.
No arranque de 2026, o euro recuou ligeiramente, negociando em torno de 1,17 dólares, enquanto a libra se manteve relativamente firme perto de 1,35 dólares. Segundo analistas citados pela Reuters, estes movimentos reflectem ajustamentos técnicos e a expectativa de maior clareza sobre a trajectória das taxas de juro nos Estados Unidos e na Europa.
Yen Permanece Excepção Num Ano Difícil
O yen japonês manteve-se como a principal excepção no universo das grandes moedas. Segundo a Reuters, a moeda japonesa valorizou menos de 1% face ao dólar em 2025, permanecendo próxima de mínimos de 10 meses no início de 2026, em torno de 156,8 yens por dólar.
Apesar de o Banco do Japão ter aumentado as taxas de juro duas vezes em 2025, o impacto sobre o yen foi limitado, frustrando investidores e levando à reversão de posições longas significativas. A Reuters acrescenta que preocupações com a política fiscal japonesa e a perspectiva de que a próxima subida de juros apenas ocorra no final de 2026 continuam a pesar sobre a moeda, mantendo vivo o risco de intervenção por parte das autoridades.
Moedas Oceânicas E Emergentes Comportamento Assimétrico
O dólar australiano e o dólar neozelandês iniciaram 2026 em terreno positivo. Segundo a Reuters, o dólar australiano subiu cerca de 0,5% na primeira sessão do ano, depois de ter registado uma valorização próxima de 8% em 2025, o seu melhor desempenho anual desde 2020. O dólar neozelandês, por sua vez, quebrou uma sequência de três anos de perdas, com um ganho de cerca de 3% em 2025.
No conjunto dos mercados emergentes, o desempenho permaneceu assimétrico, com algumas moedas a beneficiarem de fundamentos macroeconómicos mais sólidos, enquanto outras continuaram vulneráveis à força residual do dólar e à volatilidade dos fluxos de capitais, segundo análises citadas pela Reuters.
Dados Dos EUA E Liderança Da Fed No Centro Das Atenções
O arranque de 2026 coloca os dados económicos dos Estados Unidos no centro das atenções do mercado cambial. Segundo a Reuters, indicadores como os números do emprego e do desemprego, a serem divulgados nas próximas semanas, serão determinantes para calibrar as expectativas quanto à política monetária.
Adicionalmente, o mercado acompanha de perto a escolha do próximo presidente da Reserva Federal, num contexto em que o mandato de Jerome Powell termina em Maio. A Reuters refere que os investidores antecipam a nomeação de uma liderança potencialmente mais acomodatícia, com os mercados a precificarem já dois cortes de taxas em 2026, acima da projecção actualmente indicada por uma Fed dividida.
2026 Começa Com Reequilíbrio E Volatilidade Persistente
O início de 2026 aponta para um mercado FOREX mais sensível a dados macroeconómicos e sinais de política monetária, num ambiente em que a volatilidade deverá manter-se elevada. Segundo analistas citados pela Reuters, a trajectória do dólar dependerá da evolução da economia norte-americana, da credibilidade da política monetária e da gestão dos riscos fiscais e políticos.
O mercado cambial entra assim no novo ano menos dominado por movimentos unidireccionais e mais atento a factores fundamentais, num contexto em que o reequilíbrio monetário poderá abrir espaço para ajustamentos significativos entre as principais moedas globais.
Fonte: O Económico
