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Os preços do petróleo prolongaram os ganhos nesta sexta-feira, 7 de Agosto, depois de os mercados começarem a perceber que uma eventual reabertura do Estreito de Hormuz poderá não significar um regresso às condições existentes antes da guerra no Médio Oriente.
Segundo a Reuters, os futuros do Brent avançaram 80 cêntimos, ou 0,97%, para 83,29 dólares por barril, enquanto o West Texas Intermediate subiu 64 cêntimos, ou 0,83%, para 77,93 dólares. Na sessão anterior, ambos os referenciais tinham valorizado mais de três dólares.
O movimento representa uma inversão parcial das perdas registadas no início da semana, quando a expectativa de um eventual entendimento para aliviar o conflito tinha reduzido o prémio de risco incorporado nos preços. Ainda assim, Brent e WTI encaminhavam-se para uma queda semanal próxima de 8%.
O elemento que voltou a alterar a percepção dos investidores não foi propriamente a possibilidade de Hormuz permanecer fechado. Foi a constatação de que a sua reabertura poderá ocorrer através de um regime condicionado, selectivo e mais dispendioso.
O Debate Deixou de Ser “Abrir ou Fechar”
O Irão, em coordenação com Omã, apresentou uma proposta para definir novas condições de circulação pelo Estreito, incluindo restrições a navios de países classificados como hostis.
Um comité parlamentar iraniano está a analisar um projecto preliminar que impediria a passagem de embarcações norte-americanas, israelitas e de outros Estados considerados adversários, prevendo multas que poderão atingir 20% do valor das cargas transportadas.
A discussão inclui igualmente uma componente financeira.
De acordo com a Reuters, Teerão procura cobrar entre 5% e 7% do valor das cargas dos navios que utilizem o Estreito. Omã discute uma taxa próxima de 3%, enquanto Washington rejeita qualquer pagamento.
Paralelamente, as negociações apontam para a possibilidade de o Irão adquirir influência substancial sobre o tráfego de entrada no Golfo e maior capacidade de acompanhamento das embarcações que saem da região, uma hipótese que constitui um dos pontos politicamente mais sensíveis das conversações.
É esta arquitectura que começa a preocupar o mercado.
Reabrir Fisicamente Não É Restabelecer o Fluxo Normal
A distinção é fundamental.
Se Hormuz voltasse simplesmente a operar nas condições anteriores ao conflito, o mercado poderia reduzir significativamente o prémio geopolítico incorporado no petróleo.
Mas um corredor sujeito a taxas, autorizações, critérios políticos, sanções e limitações de seguros mantém custos e incerteza.
Lin Ye, responsável pela área de mercados petrolíferos da Rystad Energy, citado pela Reuters, interpreta precisamente desta forma a reacção dos preços: os investidores não estão a antecipar uma normalização completa, mas antes a possibilidade de um corredor administrado e condicionado.
A operacionalização também apresenta dificuldades.
Quatro fontes da indústria disseram à Reuters que pagamentos associados ao modelo discutido podem colidir com as sanções norte-americanas e com cláusulas restritivas das seguradoras, criando uma situação em que a autorização política para navegar não elimina necessariamente os obstáculos comerciais e financeiros.
Em outras palavras, um navio poderá ter autorização para passar e, ainda assim, enfrentar problemas relacionados com pagamento, cobertura de seguro, financiamento ou risco jurídico.
Tráfego Continua Muito Abaixo do Período Pré-Guerra
Os dados físicos mostram que a normalidade ainda está distante.
Uma actualização da Reuters divulgada nesta sexta-feira indica que apenas 33 embarcações atravessaram Hormuz entre segunda e quinta-feira, contra 50 no mesmo período da semana anterior. Na quinta-feira, somente quatro navios realizaram a travessia.
Antes da guerra iniciada em 28 de Fevereiro, entre 130 e 140 embarcações atravessavam o Estreito por semana.
A Reuters assinala ainda que apenas seis petroleiros transportando crude saíram de Hormuz nesta semana, enquanto 21 entraram, numa demonstração de que armadores continuam cautelosos perante os riscos de segurança e a incerteza em torno das negociações.
Este indicador é particularmente importante porque os preços financeiros podem reagir rapidamente a declarações diplomáticas, mas a verdadeira recuperação da oferta depende de navios efectivamente carregarem e transportarem petróleo.
Uma Artéria Para Um Quarto do Petróleo Marítimo Mundial
A dimensão da reacção dos mercados explica-se pela importância excepcional de Hormuz.
Segundo a Agência Internacional de Energia, cerca de 20 milhões de barris por dia de petróleo bruto e produtos petrolíferos atravessaram o Estreito em 2025, correspondendo aproximadamente a 25% de todo o comércio marítimo mundial de petróleo. Cerca de 80% desse volume destinou-se à Ásia.
Quase 15 milhões de barris por dia correspondiam a petróleo bruto, representando aproximadamente 34% do comércio mundial de crude.
A vulnerabilidade aumenta porque as alternativas são limitadas.
A AIE calcula que os oleodutos disponíveis na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos oferecem entre 3,5 milhões e 5,5 milhões de barris diários de capacidade potencial para desviar fluxos de Hormuz — apenas uma fracção dos quase 20 milhões de barris que normalmente atravessam a rota.
Iraque, Kuwait, Qatar, Bahrain e o próprio Irão possuem ainda uma elevada dependência do Estreito para escoar as suas exportações.
Petróleo Não É o Único Mercado em Jogo
Hormuz é igualmente uma artéria fundamental para o gás natural liquefeito.
Segundo a AIE, mais de 110 mil milhões de metros cúbicos de GNL atravessaram a passagem em 2025, perto de 20% do comércio mundial. Cerca de 93% das exportações de GNL do Qatar e 96% das dos Emirados Árabes Unidos utilizaram esta rota. (IEA)
Diferentemente do petróleo saudita e dos Emirados, para o qual existem algumas alternativas por oleoduto, praticamente não existem vias alternativas que permitam colocar no mercado mundial o GNL produzido no Qatar.
Por isso, uma normalização incompleta de Hormuz influencia simultaneamente petróleo, gás, combustíveis refinados, fertilizantes, transportes marítimos e custos industriais.
É esta interligação que transforma uma passagem marítima relativamente estreita num dos principais pontos de risco para a economia mundial.
Para Moçambique, Hormuz Também Passa Pela Factura de Importações
A distância geográfica não elimina a exposição económica de Moçambique.
Apesar de possuir importantes reservas de gás natural e de se afirmar progressivamente como exportador de energia, o País continua fortemente dependente da importação de combustíveis líquidos necessários aos transportes, agricultura, indústria, logística e funcionamento geral da economia.
O mais recente relatório do FMI sobre Moçambique estima que os combustíveis representam 14% das importações totais do País. O Fundo identifica, por isso, a volatilidade dos preços internacionais dos combustíveis e a evolução cambial entre os riscos externos relevantes para a economia moçambicana.
Uma simulação do FMI permite dimensionar essa vulnerabilidade.
Num cenário de choque adverso dos preços dos combustíveis, a factura de importações aumentaria significativamente e o défice da conta corrente poderia deteriorar-se, cumulativamente, em cerca de 2,8% do PIB entre 2026 e 2027, assumindo que não existisse uma resposta compensatória de política económica.
O impacto potencial percorre vários canais: maior procura de divisas para importação, pressão sobre os custos dos distribuidores, transportes mais caros e possível transmissão aos preços de outros bens e serviços.
O Prémio de Risco Pode Sobreviver a Um Acordo
A evolução desta semana contém, por isso, uma mensagem importante para empresas, governos e investidores.
O petróleo caiu quando aumentaram as expectativas de uma solução diplomática. Voltou a subir quando o mercado começou a conhecer os detalhes da solução que estava a ser discutida.
Isso mostra que um acordo político não elimina automaticamente o risco económico.
Para que o prémio associado a Hormuz diminua de forma consistente, o mercado precisará observar mais do que um anúncio de reabertura. Precisará de verificar o retorno efectivo dos navios, condições de seguro comercialmente aceitáveis, regras previsíveis de passagem e capacidade de os exportadores do Golfo retomarem volumes próximos dos existentes antes do conflito.
Enquanto essas condições não estiverem reunidas, Hormuz poderá estar formalmente aberto e continuar economicamente longe da normalidade.
E porque por esta passagem transitava aproximadamente um quarto do petróleo comercializado por via marítima no mundo, o preço dessa incerteza continuará a ser pago muito para além do Golfo — inclusive por economias importadoras de combustíveis como Moçambique.
Fonte: O Económico
