O sistema bancário moçambicano registou uma melhoria gradual da sua posição de liquidez entre 14 e 20 de Agosto, num período marcado pela estabilidade da taxa de câmbio de referência e por uma entrada líquida de divisas através das operações entre os bancos comerciais e o público.
Dados dos boletins do “Diário dos Mercados”, publicados pelo Banco de Moçambique, mostram que o défice médio associado ao cumprimento das reservas obrigatórias em moeda nacional diminuiu de 9,3 mil milhões de meticais, a 14 de Agosto, para 2,05 mil milhões no dia 20.
A redução, equivalente a aproximadamente 7,26 mil milhões de meticais, indica uma aproximação progressiva entre as reservas bancárias efectivamente constituídas e as exigências regulamentares. A taxa média efectiva de reservas obrigatórias aumentou, no mesmo período, de 37,58% para 38,69%.
Em moeda estrangeira, a taxa média efectiva passou de 29,95% para 30,71%, enquanto o excedente de liquidez se manteve acima de 31 milhões de dólares no final do período.
Facilidades Revelam Distribuição Desigual Da Liquidez
A melhoria da posição agregada não eliminou as necessidades pontuais de financiamento entre as instituições. Os boletins do Banco de Moçambique mostram que a facilidade permanente de cedência aumentou de 1,3 mil milhões de meticais, a 14 de Agosto, para 3,5 mil milhões no dia 20.
Esta facilidade permite aos bancos obter liquidez junto do banco central, mediante a apresentação de activos elegíveis. A sua taxa permaneceu fixada em 12,25%.
Paralelamente, a facilidade permanente de depósito aumentou de 2,05 mil milhões para 5,63 mil milhões de meticais, remunerados à taxa de 6,25%. A existência simultânea de instituições que recorrem ao financiamento do Banco de Moçambique e de outras que nele depositam recursos excedentários aponta para uma distribuição assimétrica da liquidez dentro do sistema.
No mercado interbancário, o montante das operações “overnight” diminuiu de três mil milhões para 1,85 mil milhões de meticais entre 14 e 20 de Agosto. A taxa média ponderada manteve-se em 9,25%, alinhada com a taxa MIMO.
A estabilidade da taxa interbancária indica que, apesar das diferenças entre as posições individuais dos bancos, o custo do dinheiro de curtíssimo prazo permaneceu ancorado na orientação definida pelo Banco de Moçambique.
Bancos Acumulam Posição Líquida Compradora De Divisas
No mercado cambial, as operações realizadas entre os bancos comerciais e o público produziram uma entrada líquida de dólares ao longo dos cinco dias analisados.
Cálculos efectuados a partir dos dados do Banco de Moçambique indicam que os bancos compraram 158,51 milhões de dólares e venderam 103,71 milhões, resultando numa posição líquida compradora de 54,78 milhões.
O movimento foi particularmente expressivo a 17 de Agosto, quando as compras atingiram 54,8 milhões de dólares e as vendas se situaram em 29,03 milhões. O saldo líquido desse dia ascendeu a 25,77 milhões de dólares.
Considerando todas as moedas convertidas para dólares, os bancos compraram o equivalente a 180,29 milhões de dólares e venderam 146,29 milhões. A posição líquida compradora foi, assim, de cerca de 34 milhões de dólares.
A entrada líquida de moeda externa constitui um indicador relevante para o funcionamento do mercado cambial, na medida em que amplia a disponibilidade de divisas no sistema bancário e melhora a capacidade de resposta à procura dos importadores e de outras entidades com pagamentos externos.
Metical Mantém Estabilidade No Mercado Bancário
A taxa de câmbio de referência permaneceu inalterada durante todo o período. O Banco de Moçambique manteve as cotações de 63,27 meticais para a compra e 64,54 meticais para a venda, correspondentes a uma taxa média de 63,91 meticais por dólar.
Nas operações dos bancos comerciais com o público, a taxa média passou de 63,99 meticais por dólar, a 14 de Agosto, para 63,94 meticais no dia 20. A variação representa uma ligeira apreciação do metical, inferior a 0,1%.
Nas casas de câmbio, o comportamento foi diferente. A taxa média aumentou de 69,82 para 70,18 meticais por dólar entre o início e o final do período, depois de ter atingido 70,60 meticais a 18 de Agosto.
No dia 20, a diferença entre a taxa média praticada pelos bancos comerciais e a observada nas casas de câmbio situava-se em 6,24 meticais por dólar. Este diferencial reflecte, entre outros factores, a escala das operações, os custos de acesso à moeda externa, a estrutura dos clientes e as condições específicas de liquidez de cada segmento.
Embora as casas de câmbio representem uma parcela mais reduzida do mercado, o comportamento das suas cotações pode oferecer indicações sobre a procura de numerário e sobre as condições enfrentadas pelos operadores de menor dimensão.
Procura Por Bilhetes Do Tesouro Concentra-Se No Curto Prazo
A 19 de Agosto, o Banco de Moçambique realizou três sessões de leilões de Bilhetes do Tesouro, com maturidades de 91, 182 e 364 dias. O conjunto das operações resultou na subscrição de cerca de 14,55 mil milhões de meticais.
Os títulos de 91 dias absorveram aproximadamente 12,38 mil milhões de meticais, correspondentes a cerca de 85% do total subscrito nas três sessões. A concentração da procura na maturidade mais curta mostra a preferência dos investidores por aplicações com menor exposição temporal.
As taxas médias dos títulos de 91 dias oscilaram entre 12,17% e 12,19%. Nos prazos de 182 e 364 dias, a participação foi consideravelmente menor, tendo algumas sessões terminado sem subscrições para determinadas maturidades.
O stock de Bilhetes do Tesouro detido pelos bancos comerciais no mercado primário aumentou de 146,05 mil milhões para 146,88 mil milhões de meticais entre 14 e 20 de Agosto. Nas empresas e particulares, a carteira passou de 10,21 mil milhões para 10,42 mil milhões.
Os boletins do Banco de Moçambique indicam igualmente que o saldo da carteira descontada de Bilhetes do Tesouro utilizada pelo Estado aumentou para 154,66 mil milhões de meticais.
Estabilidade Agregada Convive Com Assimetrias
Os dados da semana apresentam uma combinação de melhoria da liquidez agregada, estabilidade cambial e entrada líquida de moeda externa. Estes factores contribuem para reduzir oscilações imediatas no mercado monetário e para sustentar a capacidade dos bancos de satisfazer a procura de divisas.
Todavia, o aumento simultâneo das facilidades de cedência e de depósito mostra que a liquidez disponível não se encontra distribuída de forma uniforme. Algumas instituições mantêm recursos excedentários junto do banco central, enquanto outras necessitam de financiamento de curtíssimo prazo.
A concentração da procura por Bilhetes do Tesouro nos 91 dias acrescenta outro elemento à leitura do mercado: os investidores continuam a privilegiar liquidez e flexibilidade, mesmo quando as aplicações de prazo mais longo oferecem taxas ligeiramente superiores.
A evolução das próximas sessões permitirá observar se a melhoria da posição agregada se traduzirá numa redução mais consistente do recurso às facilidades permanentes e numa maior circulação dos recursos entre os próprios bancos.
Fonte: O Económico
