A economia mundial enfrenta um novo momento de elevada incerteza, marcado pela intensificação dos riscos geopolíticos e pela fragilidade dos instrumentos de política económica disponíveis.De acordo com a mais recente Agenda Mundial de Políticas do Fundo Monetário Internacional (FMI), apresentada nas Reuniões de Primavera de 2026, o mundo está a lidar com as repercussões de uma nova guerra, cujos impactos económicos se estendem muito além da região de conflito.O documento sublinha que “os efeitos económicos da guerra no Oriente Médio são globais e atingirão com maior intensidade os países mais pobres e vulneráveis”, num contexto em que o espaço para políticas económicas está mais limitado e a cooperação internacional enfraquecida.O FMI identifica três principais canais através dos quais este novo choque está a afectar a economia global.Em primeiro lugar, as restrições do lado da oferta, resultantes de disrupções logísticas e danos em infra-estruturas, estão a reduzir a produção e a pressionar os preços.Em segundo lugar, o aumento da inflação, inicialmente concentrado na energia e nos alimentos, tende a alastrar a outros sectores, elevando as expectativas inflacionistas e dificultando a gestão da política monetária.Por fim, as condições financeiras tornam-se mais restritivas, com taxas de juro mais elevadas e custos de financiamento acrescidos, o que limita o investimento e o consumo.Segundo o FMI, “com juros mais altos e um período prolongado de insegurança energética, a actividade económica poderá ser ainda mais travada”.Um dos elementos mais críticos do actual choque está relacionado com os mercados energéticos e agrícolas.O relatório alerta que os preços dos combustíveis e fertilizantes poderão permanecer elevados por um período prolongado, com efeitos em cadeia sobre a segurança alimentar, os custos de produção e o poder de compra das famílias.Este cenário é particularmente preocupante para economias dependentes de importações, que enfrentam uma deterioração dos termos de troca e um agravamento das suas balanças externas.Além disso, efeitos secundários como o deslocamento de populações, a redução do turismo e as perturbações nas cadeias de valor globais contribuem para amplificar o impacto económico.O FMI sublinha que os efeitos do choque não serão uniformes.Os países mais pobres e vulneráveis, sobretudo os importadores de energia e aqueles com reservas externas limitadas, estão mais expostos aos impactos negativos.Por outro lado, alguns países exportadores de commodities poderão beneficiar de ganhos inesperados, criando um cenário de forte assimetria no desempenho económico global.A instituição destaca ainda que factores como o nível de reservas internacionais, o espaço fiscal disponível e a credibilidade das políticas económicas são determinantes para a capacidade de resposta de cada país.Um dos principais constrangimentos identificados pelo FMI é a redução do espaço fiscal.Após uma sucessão de choques globais, muitos países registam níveis elevados de dívida pública e encargos crescentes com o serviço da dívida, o que limita a margem de manobra para implementar políticas de estímulo.O FMI alerta que medidas fiscais mal calibradas, como subsídios generalizados ou controlo de preços, podem distorcer os mercados e agravar as pressões inflacionistas.Nesse sentido, defende que o apoio governamental deve ser “temporário, bem direcionado e limitado”, privilegiando a protecção das populações mais vulneráveis sem comprometer a sustentabilidade fiscal.No plano monetário, o FMI recomenda uma abordagem equilibrada.Os bancos centrais devem manter-se vigilantes para evitar que os choques de oferta desancorem as expectativas de inflação, mas sem reagir de forma excessiva a choques temporários.A instituição reforça a importância da independência dos bancos centrais e da comunicação transparente como pilares fundamentais para a credibilidade da política monetária.Adicionalmente, admite que, em situações específicas, intervenções cambiais temporárias e medidas de gestão de fluxos de capitais podem ser justificadas para evitar instabilidade excessiva.Para além das respostas de curto prazo, o FMI enfatiza a necessidade de reformas estruturais para sustentar o crescimento económico.Neste domínio, a instituição destaca a importância de melhorar o ambiente de negócios, reforçar o capital humano, promover a concorrência, modernizar os mercados de trabalho e acelerar o aproveitamento de novas tecnologias, com particular destaque para a inteligência artificial.O relatório sublinha que “um sector privado dinâmico e instituições fortes são determinantes para a resiliência económica e criação de emprego”.Num contexto de choques globais interligados, o FMI defende o reforço da cooperação internacional como condição essencial para uma resposta eficaz.A instituição alerta que abordagens isoladas tendem a produzir resultados inferiores, defendendo soluções multilaterais para enfrentar desafios comuns, como desequilíbrios globais, dívida pública e riscos climáticos.“O mundo interligado exige cooperação pragmática para gerir choques e promover estabilidade económica”, refere o documento.A análise do FMI aponta para um momento de inflexão na economia global, marcado pela simultaneidade de choques conjunturais e transformações estruturais profundas.A combinação de tensões geopolíticas, mudanças tecnológicas, transições demográficas e desafios climáticos cria um ambiente de elevada complexidade, exigindo políticas económicas mais ágeis, coordenadas e credíveis.Neste cenário, a capacidade dos países para gerir choques e, simultaneamente, avançar com reformas estruturais será determinante para definir a trajectória do crescimento global nos próximos anos.
Fonte: O Económico
